{"id":43707,"date":"2022-10-09T21:31:36","date_gmt":"2022-10-09T21:31:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lapluma.net\/?p=43707"},"modified":"2022-10-09T22:09:44","modified_gmt":"2022-10-09T22:09:44","slug":"crisis-energetica-fortunas-de-invierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.lapluma.net\/fr\/2022\/10\/09\/crisis-energetica-fortunas-de-invierno\/","title":{"rendered":"Crisis energ\u00e9tica : Fortunas de invierno"},"content":{"rendered":"

En la espiral de subida de precios del gas hay millones de perdedores y un pu\u00f1ado de ganadores. La situaci\u00f3n no solo es grave, es extremadamente compleja y, en esas circunstancias, la financiarizaci\u00f3n de la econom\u00eda contribuye decisivamente a la confusi\u00f3n. Entre los ganadores, los m\u00e1s claros son los gasistas. La fortuna de los grandes magnates de las materias primas \u2014petr\u00f3leo y gas\u2014 han sido las \u00fanicas, seg\u00fan Bloomberg, que han crecido en t\u00e9rminos relativos respecto a 2019.<\/span><\/p>\n

A pesar de que en buena medida todav\u00eda se desconocen las cifras de su rendimiento, grupos como el estadounidense Glencore \u2014condenado en el pasado por manipulaci\u00f3n del mercado\u2014, el saud\u00ed Aramco, Adani Group, Guvnor, Trafigura Group, Mercuria Energy, la espa\u00f1ola Repsol, Total Energies. Shell o Qatargas, el primer comercializador de gas natural licuado del mundo, aparecen entre los principales beneficiados de un mercado que se ha roto, extremadamente vol\u00e1til, y que est\u00e1 poniendo en peligro a operadores cl\u00e1sicos del mercado y a los propios estados europeos.<\/span><\/p>\n

Un trader con 30 a\u00f1os de experiencia, que por motivos de confidencialidad no puede participar con su nombre en el reportaje, se\u00f1ala que los otros grandes triunfadores del mercado son bancos de inversi\u00f3n como el propio Goldman Sachs, Citi y Macquarie. \u201cA r\u00edo revuelto, ganancia de brokers\u201d, resume. La banca de inversi\u00f3n hace de asesora intermediaria para las grandes fortunas y los mayores fondos de inversi\u00f3n, que apuestan por el alza de los precios y, como se ha demostrado en crisis anteriores, pueden hacerlo tambi\u00e9n por su hundimiento.<\/span><\/p>\n

El tercer grupo de beneficiados lo conforman las grandes el\u00e9ctricas, los grandes beneficiados del sistema marginalista, el centro de las cr\u00edticas desde que el precio de la electricidad ha pasado de ser una etapa llana a tener el perfil monta\u00f1oso de la etapa reina de una carrera que deja vac\u00edos los bolsillos, y los est\u00f3magos, de la poblaci\u00f3n europea. Acciona o Iberdrola han visto c\u00f3mo el dise\u00f1o del sistema, que equipara el coste de generaci\u00f3n de la energ\u00eda m\u00e1s costosa \u2014procedente de los combustibles f\u00f3siles\u2014 con el de la producci\u00f3n m\u00e1s asequible \u2014e\u00f3lica, hidr\u00e1ulica o solar\u2014 ha generado los famosos \u201cbeneficios ca\u00eddos del cielo\u201d. En agosto, cuando el precio del megavatio\/hora (MW\/h) alcanz\u00f3 picos de 400 euros, las el\u00e9ctricas obten\u00edan ese sobrecoste por energ\u00eda producida por apenas 30 euros el MW\/h.<\/span><\/p>\n\n\n\n
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Tres ganadores<\/span><\/h2>\n
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Las grandes beneficiadas de la crisis han sido las multinacionales de la energ\u00eda.<\/span><\/p>\n

*Aramco. La mayor empresa petrolera del mundo, la saud\u00ed Aramco anunci\u00f3 en agosto que en el segundo trimestre de 2022 ha ganado un 90% que en el mismo periodo de 2021.<\/span><\/p>\n

*Torbjorn Tornqvist. Este gasista noruego ha visto c\u00f3mo su fortuna personal se ha duplicado desde 2021. Hoy tiene\u00a03.700 millones de d\u00f3lares. Es el CEO de\u00a0Gunvor, gigante energ\u00e9tico con sede en\u00a0\u00c1msterdam.<\/span><\/p>\n

*Repsol. Entre las espa\u00f1olas, por volumen de negocio la principal ganadora es Repsol, que ha obtenido un beneficio del 100% respecto a 2021. Su consejero delegado expres\u00f3 en El Pa\u00eds su rechazo a la propuesta del impuesto de beneficios extraordinarios avanzada por el Gobierno.<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Jos\u00e9 Mar\u00eda Yusta, experto en mercados el\u00e9ctricos y profesor en la Universidad de Zaragoza, refiere que la situaci\u00f3n de caos afecta tambi\u00e9n a las empresas energ\u00e9ticas. Hay mucho dinero, pero tambi\u00e9n posibilidad de perderlo r\u00e1pidamente: el d\u00eda 15 de septiembre, el \u00edndice estadounidense Nymex reportaba una subida del gas natural del 10%; el d\u00eda 16, el precio ca\u00eda un 9%. Las fluctuaciones son as\u00ed de bestias pero, como advierte Yusta, el escenario ya se ha asentado en un nivel de v\u00e9rtigo, inviable para las sociedades europeas, \u201cno hay que perder de vista que el precio que tenemos hoy del mercado del gas espa\u00f1ol es seis veces el precio que ten\u00edamos hace un a\u00f1o\u201d. Algo falla, falla tanto que los operadores del mercado aceptan que es necesario cambiar las reglas del juego.<\/span><\/p>\n

Las previsiones que, por el poder negociador de Goldman, el primer lobby<\/i> financiero del planeta, se consideran directrices regulatorias en ciernes, indican que el mayor importador alem\u00e1n de gas, Uniper, no ser\u00e1 la \u00fanica energ\u00e9tica que requerir\u00e1 inyecciones fuertes de capital p\u00fablico.\u00a0<\/span><\/p>\n

Mientras Glencore ha incrementado sus beneficios en un 90% en apenas un a\u00f1o, Uniper ha pasado de presentar un beneficio de 731 millones de euros en 2021 \u2014un 12% m\u00e1s que el de 2020\u2014 a ser rescatada por una cifra en torno a 30.000 millones por parte del Gobierno de Olaf Scholz. Uniper fue rescatado porque no pod\u00eda cubrir el gas vendido antes de la guerra de Ucrania. Al no poder acceder al gas distribuido por la rusa Gazprom, la compa\u00f1\u00eda no ten\u00eda liquidez suficiente para acudir al mercado \u2014no a los precios actuales\u2014 y corr\u00eda el riesgo de incumplir sus contratos de suministro, desatando el p\u00e1nico entre clientes y acreedores y el desmoronamiento del sistema.\u00a0<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s, tanto para las comercializadoras de gas como de electricidad, el precio influye de otra manera: al haber vendido hace tiempo futuros financieros sobre gas y luz a un precio muy por debajo del actual (para asegurarse el precio de venta de parte de su producci\u00f3n, antes de que estallase la guerra de Ucrania), cuanto m\u00e1s sube el precio, las c\u00e1maras de futuros les exigen un dep\u00f3sito mayor. El sistema burs\u00e1til requieren a petroleras y gas\u00edsticas proveer los fondos adicionales necesarios para cubrir las llamadas de margen (margin call<\/i>), es decir, los mecanismos de seguridad de las instituciones reguladoras se traducen en garant\u00edas sobre las operaciones contratadas, en forma de dep\u00f3sitos en efectivo. Y esos dep\u00f3sitos son cada vez m\u00e1s desorbitados, hasta el punto que son un 1.000% superiores a los del a\u00f1o pasado.<\/span><\/p>\n

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El 22 de septiembre, el ministro federal de Econom\u00eda, Robert Habeck, admit\u00eda que el Estado gastar\u00e1 este a\u00f1o 60.000 millones de euros y cien mil millones en 2023 en la compra de energ\u00eda de fuentes distintas a las actuales<\/span><\/p>\n<\/blockquote>\n

Las exigencias de esos dep\u00f3sitos est\u00e1n absorbiendo la liquidez de las grandes empresas de gas natural, las empresas de trading y las compa\u00f1\u00edas el\u00e9ctricas, publicaba en septiembre el portal econ\u00f3mico Zero Hedge.<\/a> Equinor, la principal comercializadora europea de gas, ha calculado que el sector energ\u00e9tico necesitar\u00e1 al menos 1,5 billones de euros para cubrir esos m\u00e1rgenes. Por poner en perspectiva la cifra, el PIB de la zona euro es de 16,4 billones. Una parte de ese agujero, la est\u00e1 cubriendo ya la banca, pero el rescate de Uniper \u2014comparable al de Bankia que tuvo lugar en 2012 en Espa\u00f1a\u2014 no ser\u00e1 el \u00faltimo y las exigencias no se detendr\u00e1n en los Estados europeos, sino que con alta probabilidad se dirigir\u00e1n al Banco Central Europeo.<\/span><\/p>\n

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Byron Maher<\/figcaption><\/figure>\n
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La prensa especializada habla ya del temor a un \u201cmomento Lehman\u201d, en recuerdo de la cascada de quiebras que tuvo lugar en torno a las hipotecas subprime en 2008.<\/a> En el peor escenario, la crisis energ\u00e9tica puede reeditar una crisis de deuda en la que Alemania, como pa\u00eds m\u00e1s afectado, no puede ejercer el papel que tuvo en el periodo 2011-2012.\u00a0El 22 de septiembre,\u00a0el ministro federal de Econom\u00eda, Robert Habeck, admit\u00eda que el Estado gastar\u00e1 este a\u00f1o 60.000 millones de euros y cien mil millones en 2023 en la compra de energ\u00eda de fuentes distintas a las actuales.<\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n

Gas quemado<\/span><\/h2>\n

Nada m\u00e1s gr\u00e1fico que la imagen de Rusia quemando 4,34 millones de metros c\u00fabicos de gas al d\u00eda \u2014diez millones de d\u00f3lares equivalentes\u2014 frente a las costas de Finlandia para mandar un mensaje a la UE. El cierre definitivo en septiembre del Nord Stream 1, y su destrucci\u00f3n por parte de un autor desconocido unas semanas despu\u00e9s, principal tuber\u00eda de transporte desde Rusia a Alemania, ha sido el aldabonazo definitivo de una nueva etapa, caracterizada por la incertidumbre y por el triunfo del Gas Natural Licuado (GNL), mucho m\u00e1s caro que el gas convencional de yacimiento pero \u201cestrella\u201d del mercado europeo. Como explicaba un art\u00edculo de Financial Times esta semana: el reciente aumento del inter\u00e9s por el GNL \u201csupone un importante cambio de rumbo para un sector que hace dos a\u00f1os se enfrentaba a una crisis por motivos medioambientales y por la escasa demanda\u201d. Nunca se import\u00f3 tanto gas en estado l\u00edquido y las previsiones para 2023 indican que la tendencia seguir\u00e1 aumentando. Seg\u00fan la consultora Webber Research & Advisory, citado por Financial Times, las empresas estadounidenses de licuados han firmado contratos por unos 47 millones de toneladas anuales en acuerdos de compraventa con varios pa\u00edses, el \u00faltimo esta misma semana<\/span> con Alemania.<\/span><\/p>\n